В качестве сравнения эффективности вложений в квартиры на стадии строительства для инвестора можно взять Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости «Арсагера — Жилищное строительство» под управлением Управляющей компании «Арсагера».

Инвестиционная идея фонда заключается в том, что средства вкладываются в наиболее перспективные объекты строящейся жилой недвижимости (квартиры) надежных застройщиков. На ранних стадиях квартиры стоят дешевле, а по мере завершения стройки их цена доходит до уровня готового жилья. По окончании строительства квартиры продаются, и инвестиционный цикл повторяется.

Таким образом, фонд отражает распространенную идею покупки квартир на стадии «котлована» и продажу ее, после ввода дома в эксплуатацию на длительном горизонте. Фонд имеет неплохую историю деятельности (начиная с 2005 года), и таким образом демонстрирует условный агрегированный показатель эффективности подобных инвестиций.

Этот пост, на мой взгляд, инетересен тем, что дает представление о выгодности определенных идей, которые на первый взгляд кажутся очень перспективными, но когда вы подходите к ним с точки зрения холодного расчета, они становятся не столь интересными. Можно сказать, что этот пост очень хорошо подходит по своей тематике к моему другому посту "Фьючерсы и опционы, чем и когда выгодно страховать свои позиции?", но не является его продолжением или дополнением.

На прошлой неделе для подписчиков своего закрытого Telegram канала я изложил мысль поставить на падение российского рынка акций через покупку PUT SPRED на индекс RTSI. Вообще я бы с бОлшим удовольствием это делал через опционы на IMOEX, но там у нас «три калеки», поэтому приходится прибегать к решениям не комфортным (по крайней мере для меня).

Идея была следующая:


Рассматривая«оптимистичную» картинку в индексе MCFTR (IMOEX с учетом дивидендов), захотелось поглядеть, что там у нас с опционами. К сожалению, опционы на индекс IMOEX совсем неликвидны, поэтому приходится смотреть на опционы на RTSI (картинка по которому, тоже очень «оптимистична»).

Что Вы знаете о прямых инвестициях и приобретении компаний (или большой их доли) с привлечением заемных средств (LBO)❓ Думаю, немногие скажут, что эта тема им хорошо известна. И не с проста. Такие инвестиции обычно недоступны частным инвесторам. Это «большая игра» для «толстых кошельков» и институционалов.

Между тем, очень полезно знать больше об этой игре, и основных игроках в ней. Несмотря на то, что LBO в чистом виде недоступно для большинства, это не значит, что основные принципы лежащие в таких инвестициях бесполезны для частных инвесторов. Поэтому я советую прочесть книгу Король капитала, которая рассказывает об одной из самых успешных компаний на рынке LBO — BlackStone.

Авторы книги, явно питают симпатию к данной компании, поэтому стараются многим действиям придать положительный оттенок, но уверен, что под более пристальным изучением их легко можно будет квалифицировать как инвестиции рейдеров-стервятников. Но это не мешает прочтению.

В книге очень неплохо рассказана история компании,  описаны основные «действующие» лица, периоды спада и роста и проблемы с этим связанные.

Лично мне, книга дала ответ на очень интересный вопрос, который у меня возникал, слушая аргументы апологетов пассивного инвестирования против стоимостного подхода. Они утверждают, что фонды ориентированные на стоимостное инвестирование, показали худший результат, чем простой индексный подход в последние несколько десятков лет.

Ответ на вопрос почему, как раз и зарыт в этой книге, и он достаточно прост: изменилась структурная составляющая таких инвестиций, потому что такие компании как BlackStone, выкупая акции публичных компаний, часто проводят делистинг их бумаг, и возвращают их на биржу, когда это им выгодно. Таким образом, из статистики выпадает немалая доля, что не может не сказаться на конечном результате.

А между тем, самые крупные из LBO компаний/фондов, имеют доходность выше среденрыночного показателя на протяжении длительной истории. Не зря старик Баффет говорил: «Покупая компанию в портфель BRK, я предпочел бы чтобы ее акции больше не торговались на бирже» (не отвечу за точность, но смысл точно такой).